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【市场信息】

【十四届全国人大四次会议即将举行闭幕会】3月12日下午3时，十四届全国人大四次会议在北京人民大会堂举行闭幕会。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平等党和国家领导人出席闭幕会。会议表决通过了：关于政府工作报告的决议；关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议；《中华人民共和国生态环境法典》；《中华人民共和国民族团结进步促进法》；《中华人民共和国国家发展规划法》；关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划的决议；关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算的决议；关于全国人民代表大会常务委员会工作报告的决议；关于最高人民法院工作报告的决议；关于最高人民检察院工作报告的决议；关于批准全国人民代表大会常务委员会关于法律清理工作情况和有关法律和决定处理意见的报告的决定；第十四届全国人民代表大会第四次会议在圆满完成各项议程后闭幕。来源：财联社

 

【伊朗官方发布强硬声明 威胁实施“连环打击”并扬言封锁霍尔木兹海峡】伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部发言人3月11日明确表示，所有隶属美国、以色列及其盟友的船只或所载石油货物，均被列为伊朗武装力量“合法打击目标”。发言人强调，伊朗已终止“一对一”式对等反击模式，全面转向“连环打击”策略，并警告具备完全封锁霍尔木兹海峡的能力：“绝不允许哪怕一升石油在有利于美国及其盟友的情况下通过该海峡。”声明发布前，海湾水域已连续发生多起商船遇袭事件，进一步加剧航运安全忧虑。伊朗同步向国际社会喊话，称“已做好迎接200美元/桶油价的准备”，释放强烈信号，凸显其将能源议题作为战略博弈工具的意图。受伊朗言论及区域风险升温刺激，4月WTI原油期货价格盘中一度飙升9.2%，触及94.48美元/桶高点，截至发稿仍持稳于94美元上方，地缘溢价迅速计入定价。来源：财联社

 

【国金证券首席经济学家宋雪涛：A股投资逻辑将从避险转向寻找新周期】3月12日，在国金证券2026年春季策略会上，国金证券首席经济学家宋雪涛指出，当前美国经济正经历“K型裂变”：AI投资过热虽拉动GDP，却挤压传统就业，形成“无就业的繁荣”，科技巨头债务扩张隐现泡沫风险。为应对中期选举，美国或采取财政货币双宽松政策并向外转移矛盾。相比之下，中国“十五五”规划明确转向“以人为本、脱虚向实”，通过中央加杠杆支持内需与民生，房地产正接近出清临界点，2026年有望实现L型筑底。A股投资逻辑将从避险转向寻找新周期，具备全球竞争力的企业将成为核心资产。来源：财联社

 

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    消息面，虽然特朗普称对伊朗的军事行动将很快结束，但伊朗武装部队发言人日前在讲话中表示，伊朗以往的“对等反击”已经结束，从现在起，伊朗将实施“连环打击”策略。任何隶属美国、以色列及其盟友的船只，及其运载的石油货品，均被视为伊朗武装力量的合法打击目标。国际油价经过大幅震荡之后，再度强势上涨。油价的大幅上涨，引发市场对全球通胀高企和美国降息延后的担忧，增加短期资金的避险情绪，对于高估值的科技成长股形成一定的承压，油气、煤炭、高股息品种资金配置增加。由于油气、煤炭、高股息方向中一线和二线蓝筹较多，并且上海市场占比较高，对上证指数的稳定起到相对积极的作用，创业板、科创50等科技成长板块占比较高的指数跌幅相对较大。昨日两会闭幕，两会对“稳经济、促转型”的政策部署，进一步强化市场中长期的慢牛逻辑。但是，短期市场运行的逻辑会从政策稳定预期，转向业绩维度，中东伊朗军事冲击影响尚未完全消退，叠加年报披露、一季报的预告期，资金整体观望情绪会延续。近期市场运行逻辑主要是“政策托底+外部扰动”，总体仍会表现出横盘震荡的走势。

 

    从上证指数走势来看：股指围绕5日、13日成本均线震荡，成交量有所放大，说明当前位置资金有一定的分歧。不过，多空资金依然净流入106.78亿元，说明震荡中资金有逢低进场动作。资金进场的方向主要来自油气、有色资源、高股息等蓝筹方向，相关板块的资金流入主要是中东局势不稳、油价上涨的驱动，短期会反复活跃，但整体向上拓展空间的动力有待观察，密切关注中东地缘事态的发展，不宜盲目追涨。目前股指经过两波中东局势冲击之后，在34日成本均线上保持较强的韧性，该成本均线位置是去年11月平台位置，技术和心理支撑较强，也是近期阶段的低点位置，短期不会轻易跌破。同时，近期高点位置存在一定的的心理和技术压力，近期股指继续维持4050—4200点区间震荡的可能性较大。从0Z指数走势来看，股指震荡下跌，近期早评已经有所提醒，股指连续强势反弹之后，近期高点和筹码密集峰位置有较大的压力，加上避险情绪的抬升，短期部分超跌修复的成长股有一定的抛压。全市场超3800只股票下跌，多空资金净流入21.62亿元，对比上海市场资金的流向，可以看出中小市值品种短期资金有一定的离场动作。活跃市值连续冲高回落，较前两日跌幅加大，短期跌破5日、13日成本均线，并且连续3个交易日K线上留有上影线，一方面说明资金追涨意愿不强，另一方面说明市场短期有一定的抛压。从波段结构牛指标组来看，熊股线总体处于下降状态，马股线和牛股线稳步抬升。不过，牛股和熊股数量抬升力度减弱，部分超跌反弹品种或有震荡的风险。目前操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主；浮动仓位不宜激进追涨，短线反弹品种应根据关键位置资金流向和短线决策信号做好仓位调整；仓位控制较好的投资者，在行情震荡回调阶段低吸为主。

 

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中40个板块资金净流入，30个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性，较前两日有所下降。其中普通有色、公共事业、煤炭炼焦、银行、化学原料、钢铁冶炼、火电、石油化工等板块资金流入居前；航空军工、元件、通信设备、电子半导体、通用机械、专用设备、网络与通信、汽车零部件等板块资金流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在商业航天、芯片半导体、机器人、AI算力等科技成长方向；资金净流入居前的板块主要集中在涨价逻辑下的有色资源、石油化工、煤炭，以及高股息的银行、电力等高股息板块上。总体上看，中东局势引发的油价上涨带来的避险情绪仍有维持。科技板块中部分板块连续修复至近期高点后，有短线获利盘和解套盘的抛压，市场机会在科技成长和资源涨价、高股息之间快速轮动，总体上尚未形成有持续性的主线机会。同时，在两会闭幕和年报业绩披露阶段，资金防御性意愿相对占优，并且主要流向相对确定性的机会方向，如业绩稳定的高股息，受益于油价高企的新能源，以及涨价方向的有色、化工等。由于有色、化工、油气等方向前期已经有所活跃，短期整体涨幅会减弱，操作难度加大。科技成长板块受制于避险情绪抬升和业绩的公布，短期仍有承压。在产业政策支持较为明确的背景下，中期逻辑较为确定，在年报业绩披露完毕之后，可在二次探底和震荡回调中寻找低吸机会。近期热点机会，可能会在油气、化工，以及科技成长之间高低切换和快速轮动。绿色能源方向机会相对较为确定，对于风光储新能源方向可重点挖掘，其中风电板块受到利好消息影响活跃上涨，板块机会仍需超预期政策的驱动。随着年报披露高峰期的到来，市场将从情绪博弈逐步转向对基本面确定性的验证，业绩超预期或具备高分红潜力的个股，将成为震荡市中最好的防御方向。投资者应积极梳理手中持仓，利用当下的震荡窗口，完成从题材股向业绩确定品种的调仓换股。近期选股上应坚持“避高就低”和“长短结合”的原则，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的绩优股；另一方面关注行情震荡阶段技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加的品种。短线仓位上，踏好板块轮动节奏，低吸操作为主，不宜激进追涨。如图1：

 

 

 

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