【市场信息】

【证监会召开上市公司、行业机构、专家学者系列座谈会 持续加强市场基础制度建设 增强市场内在稳定性】7月20日下午至21日，中国证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。与会代表围绕当前资本市场形势进行了深入研讨，并对证监会工作提出意见建议。证监会负责同志表示，将认真研究吸收意见建议，主动回应市场关切，推动资本市场长期平稳健康发展。座谈中，大家表示，当前我国经济呈现总体平稳、向新向优的发展态势，新“国九条”发布以来，资本市场整体生态发生深刻变化，投融资综合改革效应持续释放，上市公司质量和投资价值有效提升，保持市场稳健运行具备坚实基础。与会代表还围绕进一步加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、不断提升上市公司规范运作和治理水平、进一步规范量化交易行为、加大市场违法违规惩处力度、强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等方面提出了意见建议。证监会负责同志表示，资本市场高质量发展，离不开上市公司、行业机构、专家学者等各方面的共同参与、共同努力。希望上市公司着力增强合规经营能力、提升核心竞争力，更好回报投资者；行业机构加大逆周期布局力度，切实提升投资者服务水平；专家学者积极建言献策、理性发声，共同营造良好市场环境。证监会负责同志表示，证监会将认真研究吸收各方面提出的意见建议，主动回应市场关切，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性，完善投资者合法权益保护长效机制，更好推动资本市场长期平稳健康发展。来源：财联社

 

【申万宏源策略首席傅静涛：超跌反弹阶段AI产业链占优 新一轮行情需等待重磅产业催化】申万宏源A股策略首席分析师傅静涛表示，A股市场抛压已集中释放，超跌反弹就在不远处。当前配置类机构和中小投资者抛压负循环机制有限，行稳致远政策已发力，中长期资金入市、上市公司密集回购形成托底力量。短期性价比已来到高位，流动性问题一旦缓解，市场有望兑现超跌反弹。中期来看，A股大周期上行趋势不变。增量资金流入仍有空间，A股自由流通市值与居民存款余额比值仍处相对低位。基本面周期性改善方向明确，产业趋势进步仍有空间，国内AI产业链创投融资规模趋势性上行。超跌反弹阶段AI产业链占优，中期新一轮行情仍需等待重磅产业催化。来源：财联社

 

【瑞银孟磊：短期震荡后 继续看好科技和AI为下半年市场主线】瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，近期全球资本市场出现剧烈波动，在科技板块的交易拥挤有所释放后，科技板块和AI仍是下半年的市场主线。科技板块受益于全球人工智能的快速发展以及国内政策的大力支持有望维持强劲的盈利增长。包括行业主题ETF、科技赛道型主动公募、融资、私募等各类资金有望持续净流入科技板块。针对投资组合的再平衡需求，孟磊建议2026年下半年，除AI作为主线之外，还有三个主题值得关注。一是与AI资本支出相关、有望受益于狭义AI资金外溢的相关衍生板块，包括数据中心、电力设备（如燃气轮机）、物理AI（如机器人）和商业航天。二是盈利复苏板块，当市场的注意力聚焦在AI主题时，许多板块也正在经历盈利复苏，包括锂电池、化工、券商、保险和创新药。若AI主题出现持续松动，部分追逐边际盈利增速的资金可能选择切换。三是企业出海板块，企业的海外营收占比不断提升，且海外业务的利润率显著高于国内业务的公司值得关注。来源：财联社

 

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    昨日沪深主要股指呈现探底回升、强势反弹的走势，成交量明显放大。活跃市值强势上涨，资金有明显的进场积极性。

 

    从上证指数走势来看：周二股指探底回升强势上涨，成交量继续放大，多空资金净流入442.51亿元，主力资金有明显的进场动作。板块结构上，70个板块中34个板块上涨，36个板块下跌，其中电子半导体、元件、光学光电子等科技板块涨幅居前，水电、石油化工、渔业、饲料养殖、白酒等板块跌幅居前。对于指数的强势上涨，昨日早评已经多次提醒，第一点：上周市场连续调整之后，上证指数和0Z指数均达到群体性超跌状态，说明市场做空动能得到较为充分地释放，技术上有强烈的超跌反弹需求。第二点：政策层面，证监会召开投资者座谈会表示“全力维护市场稳定”，同时国有资本运营平台、保险资金均表示看好中国经济和加大对A股市场的投资，从而形成政策底。第三点：前期大幅调整、技术上严重超跌的科技制造板块迎来资金的低位回补和抄底进场，作为前期市场的主线方向，短期资金再度进场激发市场的做多积极性和市场风险偏好的提升。近两日市场持续放量，一方面恐慌情绪得到较大程度地释放，另一方面有增量资金进场。近3个交易日，股指连续考验3740点低点后止跌反弹，该低点短期成为重要支撑点。由于科技板块整体跌幅较大，隔夜外围股市科技股强势上涨，科技板块短期仍有上行空间，从而短期市场仍有向上修复的基础。不过，市场底的形成需经济基本面的支撑和中期趋势的明显好转才能确认。目前经济基本面上总体稳健，不过二季度增速边际下滑的态势，对短期市场上涨持续性有一定的制约。技术上，无穷成本均线和前期平台低点区域（3900—3950点一带）仍有一定的技术和心理压力。短期市场超跌反弹之后，关键位置资金若不能持续进场，或者科技板块出现解套盘和获利盘的抛压出现震荡调整走势，股指仍有震荡确认的需求。同时，当前是中报业绩公布期和7月底之前的中央政治局定调下半年稳经济政策之前的政策真空期，短期股指持续上行的动力或有不足，近期股指围绕3750—3950点区间震荡的可能性较大。从0Z指数走势来看，股指探底回升小幅上涨，多空资金净流入超千亿元，个股涨多跌少。周二盘中股指一度深度下探，市场盈亏（CYS13）指标达到-10以下的严重超跌状态，短期多空资金有力度的进场，股指距离5日成本均线仍有一定的乖离，市场仍有超跌修复的空间。短期的修复仍是超跌反弹性质，在5日均线、7月中旬指数低点、筹码密集峰一带或有解套盘和抄底获利盘的抛压，关键位置一旦主力资金进场力度减弱或流出，应防止股指再度震荡的风险。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成以下，底仓继续持仓为主，仓位较重的投资者不宜开新仓，应根据大盘和个股关键位置的资金流向和决策信号做好仓位的调整；仓位控制得当的投资者短线可小仓位参与超跌反弹机会。

 

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中52个板块资金净流入，18个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所回升。其中元件、电子半导体、光学光电子、通信设备、专用设备、电气电源设备、计算机应用、计算机设备等板块资金净流入居前；银行、白酒、石油化工、西药、基础建设、饲料养殖、煤炭炼焦、主营房地产等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在近期抗跌、逆势上涨的高股息银行、消费、石油化工等传统板块上；资金净流入居前的板块主要集中在近期连续调整的科技制造、新能源等板块上。总体上资金风险偏好有所抬升，超跌科技板块强势反弹，科技板块和价值类品种形成风格的再平衡，这一点和前一日早评的判断基本一致。对于科技板块的集体反弹要一分为二的看待，目前是板块群体性超跌之后的普涨修复，由于近期调整空间较大，短期仍有反弹的动力。但反弹之后，由于上方解套盘的抛压和中报业绩的考验，科技板块仍会分化。对于高估值、纯题材炒作的品种反弹会后继续调整。相反，半导体、算力等板块中业绩增速较好、估值合理品种超跌反弹震荡之后，会进入中期底部的构筑走势中，应根据重要业绩和底部形态构筑完成后中线低吸。市场短期放量修复之后，成交量可能会逐步降低，市场会进入存量博弈的震荡走势中，一旦科技板块超跌修复告一段落，低位价值和红利蓝筹仍有低吸的机会。近期选股上应做好品种分仓和长短结合，中线选股上，应加大业绩和估值维度的选股，优先业绩增长明确、估值合理的成长白马和红利蓝筹。短线上，对于低位超跌、中报业绩预增较好、主力资金进场积极性的品种，可小仓位参与，但盈利预期不宜过高，根据关键位置的主力资金流向和操盘决策做好止盈和止损的操作。如图1：

 

 

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