（北京指南针科技发展股份有限公司提供）

【市场信息】

【央行：综合运用并适时调整货币政策工具 发挥好两项支持资本市场货币政策工具作用】中国人民银行8月2日消息，中国人民银行1日召开的2026年下半年工作会议提出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配；发挥好两项支持资本市场货币政策工具的作用。会议明确，中国人民银行系统要认真学习领会习近平总书记在中央政治局会议上关于当前经济形势和做好下半年经济工作的重要讲话精神，切实把思想和行动统一到党中央关于经济形势的分析判断和决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，实施好适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，扎实做好下半年各项重点工作，推动经济持续向新向优向好发展。会议从八个方面作了部署，一是持之以恒推进全面从严治党。二是继续实施好适度宽松的货币政策。三是提高金融服务实体经济质效。四是加快金融市场建设发展。五是稳妥化解重点领域风险。六是稳步深化金融改革和对外开放。七是积极推进全球金融治理改革。八是进一步提升金融管理和服务水平。会议指出，2026年是“十五五”规划开局之年，中国人民银行要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定信心、迎难而上，以更加饱满的工作热情，更加勤勉、务实、专业、担当的工作作风，以更高标准贯彻落实党中央、国务院决策部署，为实现“十五五”良好开局贡献力量。来源：财联社

 

【特朗普称美伊3日将举行谈判】当地时间8月2日，美国总统特朗普谈及伊朗时称，关于霍尔木兹海峡已有协议，关于去核化也将达成协议。特朗普表示，美国将于3日与伊朗进行谈判。来源：财联社

 

【葛卫东：我相信没结束！但斌：只是阶段性调整】7月的最后两天，A股科技板块经历了一轮剧烈震荡。当恐慌情绪在市场上蔓延时，两位私募大佬几乎同时站了出来。沌投资掌门人葛卫东在朋友圈留下一句话：“我是相信没结束的，这毕竟是追寻最接近上帝的道路，谁会停下脚步呢？谁停下，接下来的就会遭到降维打击！”东方港湾董事长但斌则用行动说话，在社交媒体上宣布“大跌一定要敢买，刚把剩余的子弹打光。我还是看好人工智能10年牛市，目前只是一个阶段性调整而已。”。短短两天，两位风格迥异的投资大佬，用各自的方式向市场传递了同一个信号：AI，还没完。汐泰投资总监朱纪刚认为，AI仍有望是后续市场重点关注的方向，但投资机会可能会由此前相对集中的AI硬件逐步向国产算力、先进封装、算力基础设施、新材料等更多细分领域扩展。来源：财联社

 

【中信证券：调整基本结束，8月修复可期】A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这体现在：1）整体杠杆情况比较安全，7月上涨股票数量接近全A一半，明显超过6月；2）相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不算大；3）ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足流动性支持。局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过我们认为目前该影响已基本消除。8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。来源：财联社

 

【华安证券：积极因素不断，市场有望企稳回暖】中央政治局会议和FOMC会议总体基调偏暖，韩国救市态度明确切断杠杆风险传导，海外市场和科技板块出现止跌反弹迹象，最新形势下美伊局势缓和，内外部共迎多重积极因素释放，风险偏好有望企稳回暖、超跌后市场迎来止跌修复。但需要关注AI产业叙事是否继续朝着恶化的方向演绎，高景气支撑到未来可持续性担忧是导致7月深度回调的核心原因之一。配置上，当前时点无需惯性悲观，超跌后的AI产业链尤其上中游方向已具备优异布局性价比。积极布局超跌反弹机会。重点推荐以下两条投资主线：一是AI产业链上中游硬件方向的超跌反弹机会，建议重视算力中心环节及算力上中游配套环节。二是AI链扩散以及有催化的领域，主要包括机械设备、机器人、游戏、软件等。来源：财联社

 

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    上周沪深主要股指呈现低位震荡磨底的走势，成交量总体萎缩，其中创业板和科创板走势较弱。活跃市值震荡调整、低位震荡，资金进场积极性有待提升。

 

    从上证指数走势来看：上周股市围绕3800点整数关口震荡，影响前期市场连续调整的部分因素有所缓和。外部因素上，特朗普表示，美国将于3日与伊朗进行谈判，有利于资金风险偏好的提升。海外科技板块结构性修复，虽然A股科技板块仍面临业绩验证和前期套牢盘的抛压，但作为前期市场主线赛道的再度活跃，有利于市场资金做多积极性的结构性提升。宏观政策方面，中央政治局会议召开定调下半年的政策部署，相比4月份的政策定调，高度重视经济运行中的困难与挑战，政策总基调力度加码，从4月份的用好用足存量宏观政策，转向既要充分发挥存量政策效能，还要及时谋划出台增量政策，明确加大逆周期调节力度，政策导向从单纯地存量政策转向存量提效、增量蓄力双向发力。对资本市场定调，从稳定和增强资本市场信心，转向深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心，从单纯地维稳信心转向系统性投融资改革，增强市场抗风险的韧性。稳经济和对资本市场的最新定调，进一步夯实A股市场的政策底，有助于市场底的逐步形成。对于市场底的形成，一方面需要后续政策的进一步落实和政策效果的显现，同时技术上需要形成趋势的扭转。目前政策并没有强刺激出台，市场底的构筑还需要时间，8月份是稳经济政策落地和中报业绩集中披露的阶段，对资金做多积极性有重要的指引，也会加大板块和个股的分化，市场底的构筑会贯穿8月份。目前股指在3750点附近有较强的政策和资金落地的支撑，技术上仍处于左侧弱势磨底阶段，技术走势的好转需站上无穷成本均线和6月份调整以来的下降趋势线位置，大概在3900点一带。行情一旦有效站上3900点关口，市场将重回去年8月份以来以4000点为中枢的3800—4200点箱体之中，近期股指围绕3800—3900点震荡磨底的可能性较大，4000点是近期重要的压力位。从0Z指数走势来看，近期股指探底回升，稳定修复，已经站上5日成本均线，短期趋势有所好转，市场总体处于超跌后的反弹修复阶段。技术上，股指逐步修复之后，将面临7月中旬位置的技术压力，同时市场盈亏（CYS13）指标已经从-10左右修复至-1.37，说明短期超跌反弹已经有了一定的修复。如果股指再度冲高，或面临套牢盘和获利盘的双重压力，叠加中报业绩的披露，个股仍会维持分化。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主，仓位较重的投资者不宜开新仓，应根据大盘和个股关键位置的资金流向和决策信号，借个股反弹做好仓位的调整；仓位控制得当的投资者可小仓位参与结构性的超跌反弹机会，并根据短线决策信号做好止盈或止损操作。

 

    从上周多空资金流向来看，70个板块中69个板块资金净流入，仅1个板块资金净流出，整体板块主力资金有明显的低位进场积极性。其中计算机应用、传媒服务、电子半导体、专用设备、电气电源设备、银行、元件、医疗器械与服务等板块资金净流入居前；计算机设备、渔业、公交、高速公路、种植业、农产品加工、水泥、机场港口等板块资金净流出居前或净流入较少。资金净流出居前和净流入较少的板块主要集中在近期走势相对强劲的科技板块，部分防御性的高股息和消费板块，以及行业景气度没有明显好转的基建等板块上；资金净流入居前的板块主要集中在前期连续调整、做空动能释放相对充分的AI科技产业链、新能源、机器人板块，以及高股息的银行和医药为代表的部分低位价值上。总体上，在稳经济政策加强和外围科技股强势修复的提振下，资金风险偏好有所提升。7月份科技板块经历剧烈的波动和分化，短期有一定的超跌反弹修复的空间。不过，科技板块很难回到上半年的普涨走势中，一方面重要业绩的验证会加大板块和个股的分化；另一方面前期交易拥挤度导致整体套牢盘较大，制约整体的反弹力度，科技板块机会会从短线的超跌反弹走势转向业绩验证和基本面推动的结构性分化行情。对于国产AI算力、存储芯片、半导体设备、光通信、人形机器人等方向中业绩增长明确、估值合理，尤其是上市公司回购积极的品种可重点关注。仍需回避上半年业绩整体涨幅较大，与中报业绩预估值无法匹配的高估值和纯题材炒作品种。在市场震荡筑底和资金防御性操作相对占优的阶段，高股息红利品种在科技股活跃的震荡阶段可低吸配置。消费板块方向，由于前期整体跌幅较大，加上扩大内需的政策导向，创新药、超跌优质消费龙头仍有一定的机会，接下来市场机会会在科技和价值类品种之间轮动和均衡演绎。最后，目前出口增速较为强劲，业绩稳定增长的出海方向上市公司机会可继续关注。近期选股上应秉承“避高就低”原则，并做好长短组合和分仓配置，短线对于技术超跌+行业景气度高或有政策驱动的品种，对于距离前期重要技术压力位有一定空间或者筹码形成低位密集的品种，可适当关注。中线选股上，应加大业绩和估值维度的选股，优先业绩增长明确、估值合理的成长白马和红利蓝筹，尤其是中报业绩公布后，牛机构、牛私募进场力度大、尚未大幅脱离成本的品种可逢低配置。如图1：

 

 

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