（北京指南针科技发展股份有限公司提供）

【市场信息】

【7月份CPI保持温和上涨 PPI同比涨幅有所回落】8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比6月份回落0.6个百分点。展望下一阶段，中国首席经济学家论坛成员庞溟表示，CPI预计维持温和上涨，核心CPI仍有望维持在接近1%的区间来源：财联社

 

【中信证券：科技板块的交投热度仍没有回落】8月初的市场处于超跌反弹阶段，前期跌幅越大的品种弹性越大，当前有色、化工、非银、电新行业的年内收益率仍低于理论中枢。我们结合持仓成本、融资盘出清和拥挤度三个视角对热门板块方向的修复进度进行了量化评估：持仓成本视角下，浮亏压力集中于科技成长与小微盘，有待进一步消化；融资盘视角下，本轮领涨方向出清进度已过半程；拥挤度视角下，科技板块的交投热度仍没有回落。整体而言，电子、有色、创新药、非银修复进度较快，化工、电新、通信相对较慢。配置上，科技持仓继续向核心资产集中，非科技部分增配能化、有色、创新药和头部券商。来源：财联社

 

【申万宏源：行情会更“百花齐放”】当前，AI重拾强势走出了“第一步”，市场开始反映AI下一阶段行情的线索推演，国内AI链和小微盘成长占优。但现阶段，流动性负循环仍未充分，电子通信持仓收益回归盈亏平衡线附近，短期可能就有抛压兑现。只有走完“第三步”才是出清时刻，科技行情的主要矛盾将全面回归基本面。算力通胀资产同样存在基本面担忧。美韩利润再分配压力客观存在，美国CSP龙头供应链政策梳理扩大化是合理担忧。同时，部分算力通胀资产，供给瓶颈被打破。所以，流动性问题可能快速出清，超跌反弹随之延续。而重新挑战前高，还需基本面担忧缓和 + 产业趋势凝聚新共识。AI产业趋势行情回归，大概率是一个中期过程，市场对节奏的预期仍有待放缓。大波段行情延续，大概率还是科技领涨，但行情自然更“百花齐放”，有景气改善线索的其他非科技方向也有绝对收益。来源：财联社

 

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

 

    上周沪深主要股指呈现探底回升、强势修复的走势，成交量较前一周略有放大。活跃市值同步强势上涨，资金有明显的进场动作。

 

    从上证指数走势来看：上周市场探底回升、强势修复，成功站稳3900点整数关口，短线站上5日、13日、无穷成本均线，中短期趋势明显好转。板块结构上，科技制造、有色金属、上游材料等前期调整幅度较大的上半年主线板块涨幅居前，高股息品种跌幅居前，资金维持极高的风险偏好。市场的强势上行，首先来自市场前期超跌，做空动能得到较大程度地释放，有较强的超跌反弹需求；其次，中央政治局会议对稳经济和资本市场发展定调，相比4月份更加积极，国资央企平台增持A股，政策托底封杀股指下跌空间；最后，外海科技股有所反弹，带动A股算力、半导体等板块强势修复，科技板块的走强有助于做多积极性的回升。目前股指对6月份以来的下降趋势线形成突破，进一步夯实和确认3800点的阶段性底部走势，市场重回以4000点为中枢的3800-4200点的箱体走势中。美国非农数据不及预期，美联储加息预期降低，对A股市场走势有积极的提振，股指仍有反弹修复的动能。短期股指强势修复之后，接下来的重要压力位在4000点位置和上方筹码密集峰（4050点）一带。目前股指的修复仍是超跌之后的反弹修复走势，短期成交量相对萎缩，增量资金进场积极性稍显不足。8月中下旬中报业绩集中披露，超跌反弹行情会迎来业绩的考验，部分业绩不及预期的赛道和个股反弹修复之后，会面临估值压力。外部因素上，8月下旬英伟达等科技龙头公布财报，其业绩直接影响全球资金对AI产业链的风险偏好，在韩国股市高杠杆风险尚未完全出清的情况下，外围科技股的走势叠加中报业绩的披露会影响A股科技股反弹的持续性。对于强势反弹至无穷成本均线的科技板块，应注意板块中个股的分化，警惕解套盘和抄底资金获利盘抛压带来个股分化和大盘短线震荡的可能。中期走势上，目前股指处于价值中枢线下方，市场估值处于中低位，在稳经济政策托底和AI产业链的长期逻辑不变的市场背景下，股指中期向上逻辑不变，指数短线技术上面临一定的压力，后续市场会进入业绩和政策推动的结构性行情走势中。从0Z指数走势来看，股指连续上涨向上修复，目前站上5日、13日、34日成本均线，中短期趋势好转。中期走势上，将面临无穷成本均线，以及6月份平台的压力，市场盈亏（CYS13）指标数值已经修复至附近4，从历史走势来看，该指标数值达到3-4区间短线有震荡的需求，密切关注关键技术压力位多空资金流向，防范获利盘和解套盘抛压带来大盘震荡和个股分化的风险。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主，仓位较重的投资者应根据大盘和个股关键位置的资金流向和决策信号，借个股反弹做好仓位的调整；仓位控制得当的投资者可小仓位参与结构性的超跌反弹机会，并根据短线决策信号做好止盈或止损操作。

 

    从上周多空资金流向来看，70个板块中56个板块资金净流入，14个板块资金净流出，整体板块主力资金维持较高的进场积极性。其中元件、电子半导体、通信设备、光学光电子、计算机应用、专用设备、金属非金属新材料、电气电源设备料等板块资金净流入居前；银行、证券保险、白酒、汽车制造及服务、基础建设、运输物流、水电、百货零售等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在银行、水电等高股息板块，以及消费、投资基建等板块上；资金净流入居前的板块主要集中在科技制造、上游新材料、新能源等板块上。科技制造板块强势修复，对市场人气有积极的提振，资金维持较高的风险偏好，并且各个板块之间形成轮动修复的走势。中期走势上，元件、半导体等板块连续修复之后，临近无穷成本均线压力，科技板块近期修复压力较大，同时光模块龙头中际旭创上周五尾盘跳水，说明科技板块内部开始产生分化。中报业绩验证下，业绩稳定增长、估值相对合理、订单较为充足的品种仍有修复空间。但纯题材、业绩增速和估值明显不匹配的公司，会有解套盘和获利盘的抛压。科技板块活跃的同时，高股息品种有所回调，一旦市场超跌反弹修复相对充分进入震荡阶段，高股息品种仍有低吸配置的价值。投资基建方面，国常会核准核电机组、“六张网”建设，政策较为明确，核电、特高压、算力基建等方向有一定的机会，可适当挖掘。传统基建方面，地产方向政策有预期，但整体弹性相对较小。消费方面，受制于内需的整体疲软和扩内需政策加码落地，短期难以形成普涨机会，但部分细分行业中的创新药，乳制品、家电行业中业绩稳定增长的高股息消费龙头可重点关注。近期选股上应继续秉承“避高就低”原则，做好长短组合配置，并增加业绩维度的选股。短线可适当关注技术超跌+行业景气度高、有政策驱动的反弹修复尚不充分的个股。中线选股上，应加大业绩和估值维度的选股，优先业绩增长明确、估值合理的成长白马和红利蓝筹，尤其是中报业绩公布后，牛机构、牛私募进场力度大、尚未大幅脱离成本的品种可逢低配置。如图1：

 

 

 

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