【市场信息】

【深夜暴力反弹，美股芯片股全线爆发 国际油价，跌至8月以来最低】美股三大指数集体收涨，道指涨2.15%，纳指涨2.74%，标普500指数涨2.34%。芯片股大涨，费城半导体指数涨6.85%，AMD涨超13%，应用材料涨超11%，拉姆研究涨超10%，希捷科技、西部数据涨超9%，博通涨超8%。但是英伟达跌4.22%并创近七个月收盘新低。随着市场对通过外交努力结束中东战争的乐观情绪升温，国际油价跌至8月份以来最低。12月交割的WTI原油下跌4.4%，结算价报每桶86.85美元；1月交割的布伦特原油下跌5.9%，结算价报每桶92.57美元。国际贵金属走高，现货黄金价格涨1.72%，报4140.93美元/盎司；现货白银价格涨2.93%，报53.44美元/盎司。来源：财联社

 

【特朗普：不会升级伊朗战事 内阁将做些许调整】美国总统特朗普在哥伦比亚广播公司8日播出的采访节目中表示，不会升级伊朗战事，但会对内阁做出些许调整。当被问及美国中期选举结束后他是否计划升级伊朗战事时，特朗普说：“我没打算这么做。我认为没有任何理由这么做。”他认为，与伊朗已接近达成协议，“他们希望达成协议……如果不是因为选举，可能早就或者再过几天就能达成协议了”。在内阁人事方面，特朗普称“我爱我的内阁”，但“可能会做一些调整”。当被问及对国防部长赫格塞思是否有信心时，特朗普说“有信心”，他还说弹劾赫格塞思的呼吁“不公平”。 来源：财联社

 

【华安证券：反弹已至 坚定信心】反弹已至，坚定信心。一方面海内外三季报、中期选举、FOMC会议等扰动因素近期皆落地，二方面存在监管坚决稳市场、APEC峰会会晤、中央经济工作会议预期等潜在提振，三方面机构年末业绩排名冲刺和春季躁动行情交易共识正在凝聚。民主党AI限制性提案仅为短期快速冲击，真正落地难度极大，不影响当下反弹格局。配置上，本次年末反弹对应成长产业景气周期第二阶段尾声加速上涨，超跌AI上中游硬件仍是首选，此外具备景气或催化的强α方向如AI应用和农产品链条亦可配置。再次提醒红利资产在市场超跌反弹以及股息率消化至临界点情况下，性价比已然较低。来源：财联社

 

【国金证券：市场重构的开始】全球算力开启同步回调，市场反应剧烈的根本原因可能依然是在前期的云厂商三季报中，AI相关盈利与现金流的兑现速度难以匹配资本开支的扩张幅度，未来投资回报与融资可持续性的核心矛盾仍未得到解决，叠加核心云厂商（META、微软、谷歌、亚马逊与甲骨文，下同）的资本支出预期二阶导的放缓，任何潜在的下调风险都容易被市场解读为硬件景气周期实质性见顶的信号，而中选落地后民主党的“大获全胜”使得这一担忧进一步加剧，最后引发市场全面避险。这轮全球AI减速，从长期看减弱了美元资产吸引全球资金的能力，对于非美资产来看是中期利好，中国资产更是其中重要选择，因此长期看不应悲观。具体配置建议：第一，美国实际利率见顶回落，黄金有望迎来机遇，后续关注美伊地缘烈度是否回升，然而中期的底部正在确立；第二，对于能源链（煤炭，石油，油运）而言，短期价格下跌后的压力测试期过后，将继续受益于全球对能源的补库需求，事实上能源链本身也是资本成本波动与地缘冲突下的韧性资产；第三，财报视角下建议关注：①高景气延续：医疗服务、航运港口，以及有色、化工中的细分领域等；②困境反转策略：纺织服装的细分领域，以及造纸、炼化及贸易、医疗器械、快递、乳制品等。来源：财联社

 

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    昨日沪深主要股指呈现高开震荡、窄幅整理的走势，成交量明显萎缩。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金整体活跃度有所下降。

 

    从上证指数走势来看：周一股指冲高震荡、小幅上涨，成交量明显萎缩，多空资金净流入117.56亿元，主力资金有一定的进场动作，但增量资金进场积极性总体不高。板块结构上，70个板块中27个板块上涨，43个板块下跌，其中煤炭炼焦、元件、通信设备、汽车零部件、贸易、渔业、航空军工、通用机械等板块涨幅居前；化肥农药、水泥、网络与通信、钢铁冶炼、航运、主营房地产、混业房地产、化学纤维等板块跌幅居前，市场赚钱效应整体没有明显提升。消息面，10月份CPI、PPI数据公布，CPI数据环比持平，同比上涨0.7%，总体温和较弱，内需修复不及预期，PPI环比上涨0.7%，同比上涨5.7%，主要是能源输入，供给收缩，以及AI硬件的拉动，并不是终端需求的全面回暖，呈现出“上游强、终端弱”的特点。相关数据的政策指引上，依然会保持稳增长政策和维持宽松流动性的预期。后续市场关注点，依然在地产托底、提振居民信贷和消费上，目前基本面尚不支持市场全面反弹，仍以结构性震荡走势为主。外部因素上，中东局势有缓解迹象，国际油价明显下跌，美国半导体、光通信板块强势反弹，对科技板块的反弹修复有积极的影响。国内方向，当前政策底相对明确，市场底还需增量资金的持续进场和稳经济政策的进一步发力。技术上，市场从9月份以来的单边调整走势，进入横盘磨底状态，超跌反弹修复条件有所改善，短线股指仍有向3700点修复的动力。市场中期走势能否企稳和继续向上拓展空间进行修复，仍需关注海外科技股能否有效企稳，以及国内稳经济政策的进一步释放。

 

    从0Z指数走势来看：周一股指冲高回落，微幅上涨，成交量明显萎缩，全市场下跌个股家数明显多于上涨个股家数，短线超跌反弹机会逐步降低。技术上，股指面临13日成本均、前期平台和筹码密集峰的压力。市场盈亏（CYS13）数值从之前的-7.6一度回升至0轴附近，面临短线获利盘和解套盘的消化压力，市场进入反弹后的二次确认和整固阶段，上周五低点位置有一定的心理和技术支撑。在外围股市强势反弹的背景下，短线机会或有增加。当前操作上应继续以稳健的策略应对，总仓位控制在五成左右，底仓继续持有为主，仓位整体较重的投资者不宜进场抢反弹，应借反弹根据重要技术压力位的资金流向和决策信号做好短线仓位的调整和优化。仓位控制得当的投资者，可小仓位参与超跌反弹机会。

 

     从昨日多空资金流向来看，70个板块中47个板块资金净流入，23个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中元件、通信设备、通用机械、汽车零部件、光学光电子、银行、煤炭炼焦、航空军工等板块资金净流入居前；电气电源设备、计算机应用、证券保险、输变电设备、网络与通信、化学制品、化肥农药、电子半导体等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在前两个交易日一度强势反弹的光伏新能源、电力设备、金融科技、半导体，以及化工、地产等传统板块上；资金净流入居前的板块继续集中在PCB概念、机器人、算力芯片，以及高股息的银行、煤炭等板块上。总体上，板块分化较为明显，科技板块内部分化较大，整体仍是超跌反弹修复、板块快速轮动为主，尚未形成有号召力的热点引领资金的持续进场，新的热点机会仍需关注震荡分化阶段的资金承接方向。科技方向，隔夜海外硬件板块强势上涨，半导体设备、存储芯片等方向有反弹机会。人形机器人产业政策催化和行业消息驱动，中长期逻辑较为确定，适合波段操作，不宜追涨。高股息红利蓝筹方向，煤炭、电力、大型国有大型银行，在外部利率扰动、市场底部震荡阶段，作为底仓配置方向可继续持有或逢低吸纳。家用电器、医药中的部分估值低位、现金流稳定的细分行业龙头可作为轮动机会的备选方向。同时，高位科技题材股，产能过剩的光伏、锂电池，以及地产产业链等方向中短期仍会承压。近期选股上应继续做好长短结合，短线可关注技术严重超跌、主力资金逆势增仓，叠加有利好消息加持的品种；中线选股，对于三季报业绩兑现明确、估值合理的品种，尤其是有牛私募、牛外资增仓的方向重点关注。如图1：

 

 

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